Los exchanges descentralizados aún no están preparados para los derivados de criptomonedas

Si las palabras «trading de derivados» evocan imágenes de hombres trajeados con mangas blancas desaliñadas remangadas hasta los codos y expresiones exacerbadas en sus rostros —como algo sacado de The Big Short— entonces el término exchanges descentralizados (DEX) debe evocar, bueno, nada. 

No hay oficinas, ni traders en el salón de operaciones agitando papeles y, desde luego, no hay hombres con traje. Los DEX se gestionan de forma automática o semiautomática con la participación de los participantes de la plataforma en el proceso de toma de decisiones críticas. Los DEX son un bulbo de un sistema que está haciendo brotar oportunidades innovadoras para muchos, pero aún no son adecuados para el ámbito de la negociación de derivados en esta época del mercado de criptomonedas.

La brecha tecnológica

La tecnología no está disponible ahora mismo para tener un mercado de opciones adecuado en un DEX con el nivel de sofisticación que se encuentra en el espacio tradicional. Por lo tanto, las ofertas actuales presentan ineficiencias de capital, precios deficientes y riesgo añadido para los traders. En lugar de poner la tecnología en primer lugar, hay que poner a las personas en primer lugar y la tecnología en capas a medida que madura, proporcionando la descentralización en componentes progresivos. El éxito del enfoque híbrido de dYdX, que consiste en un libro de órdenes centralizado con custodia descentralizada, demuestra que esta es la vía viable para un conjunto completo de opciones sobre derivados.

El porcentaje de volumen de trading al contado de los DEX con respecto a los centralizados (CEX) se situó en el 9% en junio, que fue el punto álgido de las medidas reguladoras.

También se puede ver que durante este tiempo, dYdX también registró un pico de ingresos de 11.6 millones de dólares en agosto, lo que supone una mayor tasa de adopción de DEX, gracias en parte a su enfoque híbrido.

Un enfoque híbrido más centralizado ofrece la oportunidad de utilizar estas sofisticadas herramientas financieras más pronto y a escala. Dar una prioridad rígida a la verdadera descentralización frente a un enfoque híbrido más centralizado es noble, pero retrasa la accesibilidad de estas oportunidades de transformación financiera.

La experiencia del usuario impulsa el camino

Los exchanges centralizados son una puerta de entrada a un público más amplio que aún no se siente cómodo con la experiencia completa de la autocustodia. No todo el mundo quiere tener la autocustodia de sus fondos. El hecho de que puedas perder los ahorros de toda tu vida por extraviar un papel es un concepto bastante aterrador.

Por ejemplo, al observar el gráfico siguiente, se puede ver que el volumen, que se puede inferir como un cierto porcentaje de nuevos participantes en el ámbito de las criptomonedas, tiende a fluir hacia los exchanges más centralizados.

Tom Bilyeau, cofundador y CEO de Impact Theory, podría ser el ejemplo anecdótico perfecto de esta preferencia del sentiment hacia los exchanges  centralizados sobre los descentralizados. Tom es relativamente nuevo en el mundo de las criptomonedas y sabe que «debería» autocustodiar sus activos. Sin embargo, en una admisión honesta en su reciente entrevista con Robert Breedlove, explica su preferencia por mantener sus criptos en un exchange, debido a la seguridad y la fricción del proceso alternativo. Por supuesto, Twitter se llenó de contrarréplicas del tipo «no seas como Tom», pero si queremos crecer como industria, no podemos descartar cosas como ésta. Tom está pasando por el mismo ciclo de vida de adopción de criptomonedas de muchas personas. Hay un gran segmento de la población que no quiere ni pensar en la seguridad. Quieren que los exchanges asuman el riesgo de contrapartida para poder seguir viviendo sus vidas.

Esto es válido, aunque solo sea por el hecho de que este sentiment existe al igual que la visión autosoberana de los utópicos de las criptomonedas.

Por supuesto, hay soluciones para resolver esto y una variedad de razones por las que la gente puede preferir la autocustodia, pero el hecho es que esto no es una experiencia ideal para todos. La cuestión aquí es que debemos encontrarnos con la gente donde está.

El futuro es accesible para todos

Las criptomonedas son un proyecto masivo de educación financiera. Tomemos, por ejemplo, la crisis de las hipotecas subprime en 2007. El problema no era que las complicadas herramientas de los derivados, como los plazos o las CMO (obligaciones con garantía hipotecaria), fueran intrínsecamente erróneas, sino el hecho de que no había transparencia ni audibilidad de los productos que se vendían. En el sistema residían riesgos invisibles que nadie sabía que existían y luego se derrumbó. Con las criptomonedas, todo en la pila financiera es totalmente transparente y auditable en tiempo real. Por necesidad, la gente aprende sobre los sistemas de márgenes, los sistemas de préstamos y otros conceptos tradicionales y complejos que de otro modo no eran atractivos o no estaban disponibles para ellos.

Los exchanges de criptomonedas centralizados saben que cualquiera puede aprender, auditar y cambiar sus activos a otra plataforma si no están satisfechos, lo que hace que los exchanges sean responsables. A diferencia de los bancos, los usuarios pueden retirar sus activos directamente en la blockchain. Los exchanges tienen que hacer lo correcto por el usuario, para este que no se vaya a otro sitio. En un DEX, esto supone una evidente falta de responsabilidad. Si algo va mal, ¿quién está detrás para ayudar a arreglar el problema?

Esto es especialmente importante si se tiene en cuenta que, según un informe de la empresa de investigación de criptomonedas Messari, los protocolos DeFi han perdido unos 284.9 millones de dólares por hackeos y otros ataques de exploits desde 2019. En este momento, la industria de seguros descentralizados solo cubre una fracción del valor total bloqueado (TVL) en DeFi, que representa la suma de todos los activos depositados en los protocolos DeFi que ganan recompensas, intereses, nuevas monedas y tokens, ingresos fijos, etc.

Con la aparición de nuevos hackeos a DeFi en las criptomonedas, que parecen suceder con mucha frecuencia, los exchanges centralizados o los custodios que pueden ofrecer una mayor tranquilidad a través de los seguros y el riesgo de contraparte son las rampas de entrada más sencillas para la industria.

La descentralización es el objetivo final

Por supuesto, la descentralización es el objetivo final. Que los usuarios controlen sus propios activos es lo ideal. En este sentido, es hacia donde se dirige la industria, pero no podemos pedir a los usuarios que se lancen antes de que la tecnología esté lista a su costa. Es responsabilidad de los tecnólogos llevar las tecnologías descentralizadas a donde deben estar primero. Es posible que los DEX sean muy prometedores para el futuro del trading de derivados, pero no a costa de la seguridad, la velocidad y la disponibilidad para todos.

Fuente: Cointelegraph